Für viele Weltwirtschaften soll das Jahr 2022 als Zeit für die Verlustbeseitigung nach der durch COVID–19 Pandemie ausgelösten Krise gelten. Den Angaben der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Wirtschaft (OECD) zufolge hat das Bruttoinlandprodukt (BIP) im 3. Quartal 2021 den Wert vor der Covid-19-Pandemie überschritten. Wenn es Ende 2019 noch auf dem Niveau von 100 Punkten war, dann erreichte es 101, 6 Punkte Ende September 2021. Ende 2022 soll es 107,2 Punkte betragen[1]
Nach den Schätzungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) wird sich das globale Wirtschaftswachstum der Zahl von 5% im Vergleich zu 6.1% in 2021 nähern. Dagegen sieht „Capital Economics“ ein Wachstum um 4% vor.[2]
Eine erhebliche Zahl der Faktoren beeinflusst eine starke Differenzierung innerhalb der einzelnen Prognosen für die wichtigsten Weltwirtschaften. Die durch die Bloomberg Agentur angesammelten Daten über das voraussichtliche weltweit Wachstum von BIP im Jahre 2022 sehen wie folgt aus:[3]
- Vereinigte Staaten (USA) – von 2,1% bis 5%;
- China – von 3% bis 6,6%;
- EURO–Zone – von 3,2% bis 5%;
- Großbritannien – von 3,5% bis 5,1%;
- Japan – von 1,3% bis 4,3%;
- Brasilien – von (-) 0,5% bis 2,3%.
Die Dynamik des wirtschaftlichen Wachstums in den USA wird im beträchtlichen Ausmaß durch die Erhöhung der öffentlichen Ausgaben bedingt. Die Probleme der Regierung des Präsidenten J. Biden mit der Durchsetzung des Ausgabenpaketes im Senat zeugen davon, dass der Stimulationsimpuls in den USA an Tempo verlieren wird. IWF schätzt, dass BIP in den USA um 5,2% im Jahre 2022 steigen wird. Im Falle von China gibt es IWF-Prognosen, wonach BIP sich um 8,5 erhöht und das wird durch den Umfang der fiskalischen Stimulation in den bevorstehenden Quartalen in 2022 und der Konjunktur in dem Baubereich abhängen. Eine Welle von Insolvenzen im diesem Wirtschaftssektor kann auch den chinesischen Finanzmarkt erschüttern und wird weltweit spürbar sein. Dagegen wird das Tempo des Wirtschaftswachstums in Brasilien 1,5% betragen[4].
Die Covid–Pandemie bildet nicht den einzigen Faktor, der das Tempo des Wirtschaftswachstums verlangsamen kann. Eine hohe Inflation [5] wird über einen recht langen Zeitraum die Kaufkraft der Haushalte in vielen Ländern verringern. Dazu werden der Basiseffet und eine bessere Nachfragelage auf den Rohstoffmärkten beitragen. Der Marktkonsens sieht vor, dass die Inflation in 2022 wegen der verlangsamten Erhöhung der Nachfrage und der Beseitigung von Angebotsstaus zurückgehen wird. Nach den Prognosen von Ch. Dembik[6] werden die Lieferschwierigkeiten, die auf die chinesische „Null-Covid“ Politik zurückzuführen sind, und die höheren Energiepreise, die ihren Grund in den unzureichenden Investitionen in die auf mineralischen Brennstoffen basierenden Energieinfrastruktur haben, länger als vorgesehen anhalten. Dies wird zugleich eine Herausforderung für die US–Notenbank (Fed) als auch für die weltweiten Zentralbanken darstellen. Für die Inflation wird mit Sicherheit die Frage der Lieferkette und die Sicherung ihrer Kontinuität von Bedeutung sein. Je schnell er das passiert, desto erfolgreicher werden die Komplikationen mit hohen Rohstoffpreisen vermieden.
Die Analytiker von Euler Hermes sagen voraus, dass die Turbulenzen in den globalen Lieferketten auf einem erhöhten Niveau bis Mitte 2022 verbleiben. Trotzdem soll der Welthandel nach oben steigen, und zwar mengenmäßig um 5.4% in 2022 und um 4.0% in 2023. Danach ist es zu erwarten, dass der Handel allmählich auf das Niveau vor Covid–19 Pandemie zurückgeht. Nach F. Huang[7] kann das jedoch auf Kosten eines erhöhten globalen Ungleichgewichts geschehen. Die Vereinigten Staaten werden ein wesentliches Handelsdefizit verzeichnen (ca. 1.3 Billion USD in den Jahren 2022 – 2023), das durch einen Handelsüberschuss in China begleitet wird (im Durchschnitt 760 Milliarden USD). Die Euro-Zone erreicht im Vergleich dazu einen durchschnittlichen Überschuss in dem Handelsaustausch im Wert von ca. 330 Milliarden USD.
Die Covid-19 Pandemie wirkt sich auch auf den Rohstoffmarkt in vielen Regionen der Welt aus. Die Prognosen für Erdöl, industrielle Metalle, Gold sowie landwirtschaftliche Stoffe sind bisher konservativ. Die Unsicherheiten auf dem Ölmarkt schlagen sich in den unterschiedlichen Schätzungen für die Preise dieses Rohstoffes nieder. Der Weltbank zufolge wird der Erdölpreis in 2022 weiterhin steigen und 74 USD pro Barell betragen und in 2023 wird der Preis bis auf 65 USD pro Barell fallen. Die Bank erwartet, dass die weltweite Nachfrage nach diesem Rohstoff das Niveau vor COVID-19 Pandemie in 2022 wieder erreicht. Dies ist auch auf die Wiederherstellung der Flugverbindungen zurückzuführen. Ferner soll die Förderung von Erdöl wesentlich zunehmen (ca. 6 Millionen Barell pro Tag) im Zusammenhang mit der Beseitigung von Förderungsschranken für OPEC Mitglieder und der Aktivierung der Förderung von neuen Quellen in vielen Ländern. Darüber hinaus zeigen die Prognosen der Weltbank, dass die Vereinigten Staaten die Produktion um 1 Million Barell pro Tag in 2022 erhöhen. In Kanada und Brasil ist auch mit einem Anstieg der Förderung von Erdöl zu rechnen. Die Experten des amerikanischen Finanzholdings JPMorgan schätzen, dass der Preis für ein Erdölbarrel 150 USD wegen der Einschränkungen der Förderungskapazitäten der OPEC Exporteure betragen kann. Nach der Auffassung des durch Ch. Malek geleiteten Expertenteams bleibt OPEC kaum widerstandfähig gegen die Folgen von unzureichenden Investitionen in Rohstoffförderung. Im Rahmen der ESG-Tendenzen (Umwelt, Soziales und Evaluierung der unternehmerischen Sozialverantwortung) entschließen sich viele Investmentfonds ihre Aktien in Ölgesellschaften zu verkaufen bzw. sie üben zunehmend Druck aus, um die auf „Null-Emission“ abzielenden Maßnahmen in diesen Gesellschaften durchzuführen.[8]
Die Gaspreise sollen auf dem Niveau der Erdölpreise liegen, wenn es zu keinen Marktstörungen wegen der militärischen Aktivitäten seitens Russland kommt. Die Kohlepreise gehen mit einer hohen Nachfrage einher, die der Internationalen Energieagentur (International Energy Agency; IEA) zufolge eine Rekordhöhe in 2022 erreichen kann. Die Probleme, die mit der energetischen Transformation in Europa verbunden sind (z. B. die Turbulenzen auf dem Markt der Genehmigungen zu CO2 Emissionen) können nach wie vor die Preise für elektrische Energie negativ beeinflussen.[9]
Die Prognosen der Analytiker für Kupfer und für andere industrielle Metalle bleiben zur Zeit behutsam. Es sind die Tendenzen von einer Schwächung der Nachfrage zu beobachten. Die Angaben, die durch Bloomberg Agentur angesammelt wurden, zeigen, dass Kupferpreis 9500 USD pro Tonne betragen soll und sich dem Preis aus der Mitte Dezember 2021 annähern kann. Die einzelnen Prognosen schwanken zwischen 8.625 USD und 10.000 USD. Die Prognosen für Aluminium lauten 2.500 USD für 1 Tonne zum Ende 2022, wogegen Mitte Dezember 2021 der Preis bei 2.645 USD lag. Die meisten Prognosen bewegen sich im Umfeld von 2.000 USD bis 2.700 USD.[10]
Der Prozess der Prognosebildung für die Preise der landwirtschaftlichen Rohstoffe ist schwierig im Hinblick auf die wetterbedingten Faktoren. Ein kalter Winter in Europa, Überschwemmungen in den USA, Dürre in Russland sowie Schweinepest in China bilden die weiteren Determinanten, welche die Nachfrage für die landwirtschaftlichen Rohstoffe beeinflussen können und diese Prognosen sind eher konservativ. Wenn ein Weizen–Scheffel (27,2 kg) für 7,7 USD auf den amerikanischen Märkten Mitte Dezember 2021 gehandelt wurde dann, schwanken die Prognosen für das vierte Quartal 2022 zwischen 6,1 USD und 7,1 USD. Für Kaffee liegen dagegen die Preise zwischen 1.500 USD und 1.700 USD für eine Tonne liegen Ende 2022. Im Dezember 2021 haben sie 2.400 USD überschritten.[11]
In 2022 war das Umfeld für den weltweiten Aktienmarkt weniger günstig als 2021. Auf der einen Seite erlauben uns die hohe Zahl der geimpften Einwohner in den Industrieländern, bessere Hospitalisierungsinfrastruktur sowie die Forschungsarbeiten an Arzneimitteln gegen COVID-19 in die Zukunft optimistischer zu blicken und verringern die Wahrscheinlichkeit der Verhängung von restriktiven Lockdowns in den folgenden Monaten 2022.
Auf der anderen Seite breitet sich die neue Covid-Variante OMIKRON sehr schnell aus. Daher haben sich manche Länder entschlossen, verschärfte Maßnahmen einzuführen. Außerdem sollen das Wirtschaftswachstum sowie die Dynamik der finanziellen Ergebnisse der Gesellschaften in 2022 verlangsamen und das Risiko der anhaltenden Inflation und die Erhöhung von Zinssätzen durch die Zentralbanken bleiben nach wie vor von Bedeutung. Die weitere Verbreitung der COVID-19 Pandemie, Inflationsdruck und Indikatoren für wirtschaftliche Belebung werden die Entscheidungen der weltweiten Zentralbanken beeinflussen und diese werden die Situation auf den Finanzmärkten größtenteils gestalten und bestimmen.[12]
Die Prognosen am Ende 2022 für die Werte der Indizes S&P500 und Stoxx Europe 600 deuten auf ein höheres Potential des europäischen Marktes hin (+2,8% für S&P500 i +6,6% für Stoxx Europe 600).[13] Es soll dabei angemerkt werden, dass die europäischen Börsen – basierend auf jährlichen Renditen der oben genannten Indizes –über die amerikanischen Börsen in 2015 zum letzten Mal dominierten. Die Analytiker von Citi Bank meinen, dass sich S&P500 bis auf 5100 Punkte bis Ende 2022 erhöhen kann, im Vergleich zu der früheren Prognose auf dem Niveau von 4.900 Punkten. Die Analytiker von CreditSuisse schließen dagegen einen Anstieg bis zu 5.200 Punkten nicht aus[14]
Die Dynamik der Gewinnerzielung von Gesellschaften in Asia bleibt aller Wahrscheinlichkeit nach auf dem Niveau von 8% bis 10% in 2022 im Vergleich zu einem Anstieg von 43% stabil. Die Perspektiven für die chinesischen Gesellschaften – trotz der wesentlichen Korrektur und des geschwundenen Vertrauens von Investoren in den Aktienmarkt – können in 2022 viel besser liegen. This beruht auf zunehmender Bedeutung von Technologie- und Internetunternehmen für die künftige Entwicklung von China. Es ist damit zu rechnen, dass die Gewinne von Gesellschaften in südamerikanischen Ländern sich sogar um 9,5% wegen der wirtschaftlichen und politischen Instabilität verringern können, die durch die Covid–19 Pandemie, Gesundheitskrise und einen zunehmenden fiskalischen Druck vertieft wurden. In 2021 haben sie sich um 220% erhöht.[15].
[1] H. Kozieł, Jak szybko świat będzie wychodził z kryzysu?, Rzeczpospolita 03.01.2022.
[2] Siehe oben
[3] Siehe oben
[4] Siehe oben
[5] Für die Mehrheit der EU Einwohner hatte eine wesentliche Preiserhöhung eine Schockwirkung gehabt, denn viele von Ihnen haben eine solche Situation kaum früher erlebt. In der gesamten Geschichte des Inflationsindexes HICP (Harmonised Index of Consumer Prices), d.h. seit 1997 wurde eine höhere als gegenwärtige Inflation in den sieben am weitesten entwickelten Industrieländern Europas nicht festgestellt. Es soll anbei angemerkt werden, dass die Inflation in Belgien, Luxemburg und Deutschland mindestens bei 6% liegt und in Holland, Norwegen und Spanien bereits 5% überschritten hat. Diese historische Rekordhöhe der Preise wurde in der gesamten EU (5,2%) und in der EURO- Zone (4,9%) verzeichnet. Außerhalb von Europa sind die Preise in der Türkei schneller gestiegen, wo HICP in November 2021 bei fast 21,3% lag. In den USA betrug Eurostat zufolge HICP 7,9% im November 2021. Die Hauptursache für die erhöhte Inflation in Europa waren die Ölpreise für Fahrzeuge und Preise für Gas und Energie. Die Preise für flüssige Brennstoffe haben sich im Durchschnitt um 56,7 % im November 2021 erhöht. Der höchste Anstieg war in Luxemburg (+101,8%), Belgien und Litauen und die niedrigsten in Rumänien (+5,3% ) sowie in Tschechien (+6,4%). Die Verbraucherpreise für Gas laben über 100% in Estland, Griechenland und Belgien und dieser Prozentschwelle wurde auch in Dänemark beobachtet. Die hohen Gaspreise sowie die Spekulationen zu Rechten auf CO2 haben sich auf die Preise für Energie niedergeschlagen. In der ganzen EU sind die Preise für Strom um durchschnittlich 15,9% gestiegen, am meisten in Norwegen: um 144,4% und in Holland um 75%.
[6] Direktor für makroökonomische Analysen der Saxo Bank.
[7] Ökonom von Euler Hermes.
[8] Ropa na cenowej huśtawce. Prognozy nie są optymistyczne, Rzeczpospolita 02.12.2021.
[9] H. Kozieł, op. cit.
[10] Siehe oben
[11] Siehe oben
[12] Perspektywy rynkowe na 2022 rok. Barometr Inwestycyjny, Citigold, 5 Januar 2022
[13] Angaben, umgerechnet nach dem Wert der beiden Indizes für den 31.12.2021.
[14] https://strefainwestorow.pl/artykuly/gielda-usa/20220106/sp500-2022; https://biznes.interia.pl/gieldy/aktualnosci/news-gieldy-w-2021-r-wszystko-drozalo-ale-w-2022-r-bessy-nie-bedz,nId,5737298.
[15] Perspektywy rynkowe na 2022 rok, op. cit.
